繼連續三年發布上市公司投資者保護指數后，9月18日，我校召開了中國上市公司投資者保護論壇暨會計投資者保護指數（AIPI2013）發布會，發布了2013年度上市公司會計投資者保護指數。發布會結束后，證券周刊、光明網、新華網、中國網、財經網、中國新聞網、鳳凰網、新浪財經、中金在線、網易財經等多家媒體對此進行了報道。

【財經網專稿】記者 高素英 繼過去三年連續發布中國上市公司投資者保護指數（下稱保護指數）受到業界關注后，北京工商大學今年再度發布該指數直指投資者保護水平持續下滑。

9月18日，北京工商大學發布2013上市公司投資者保護指數時稱，2013年保護指數均值為54.06分，同比2012年降低0.45分，同比2011年降低0.66分，連續四年保護程度呈緩慢下降態勢。值得注意的是，滬市主板保護程度最低。

北京工商大學副校長、項目負責人謝志華教授表示，中國上市公司的會計投資保護水平依然在低水平徘徊，雖然內部控制質量和會計信息質量有一定提升，但會計信息質量和外部審計質量保護持平、管理控制與財務運行質量都出現了較大的下降。

據介紹，北京工商大學對中國2470家上市公司進行了評價，其中深市主板470家，滬市主板944家，中小板701家，創業板355家。與2012年相比，中小板和創業板公司有所增加，分別增加48家和63家。

按上市板塊分類，中小板和創業板上市公司投資者保護狀況大體相當且較高，創業板的投資者保護程度最高，深市主板的保護程度居次，滬市主板的保護程度最低。從近兩年來看，各板塊的投資者保護程度變化較大，深市主板比較穩定，而創業板變化最為劇烈。

在所有上市公司排名中，復星藥業（600196.SH）、易聯眾（300096.SZ）和宗申動力(601696.SH)分列前三，被公眾關注的萬福生科（300268.SZ）排名墊底，而武昌魚（600275.SH）、*ST北生（600556.SH）排名為倒數第二、第三。

值得注意的是，投資者保護程度最高的三個行業分別為金融業、信息技術業與采掘業。投資者保護最差的三個行業分別為綜合類、制造業中的石化塑料行業和農林漁業。與2012年相比，上升幅度最大的是機械設備儀表業，其次是其他制造業和木材家具業。下降幅度最大的是房地產業，下降了13位，傳播與文化產業及綜合類產業整體下降幅度也較大，分別下降了10位和8位。

對于房地產行業投資者保護程度大幅下降的原因，北京工商大學投資者保護研究中心執行主任張宏亮認為，國家對房地產業的宏觀調控力度加大，后續影響逐漸顯現，加之稅收政策的重大變化，從而導致房地產業自去年以來持續低迷。無論是管理控制，還是財務運行效率都處于較低的水平，影響了投資者保護水平。

從第一大股東持股比例看，大部分公司分布在20%~60%之間，持股比例在60%以上和20%以下的公司數量都沒有超過15%。相對于2012年，持股比例在20%到40%之間的公司數量略有增長，增長了0.5個百分點，而持股比例在20%以下公司所占比例都有所降低，持股比例超過60%的公司略有所增長。

項目組核心成員北京工商大學教授崔學剛表示，這與不同持股公司的治理狀況、經營效率存在一定關系，尤其是股權分置改革后，大股東與中小股東的利益逐漸趨于一致，其掏空動機在逐漸減弱，而提升公司價值，實現與公司價值共同成長的動機越強。相反，持股比例越低，越傾向于采取盈余管理、關聯交易等方式從上市公司攫取利益，因而持股比例較低公司的投資者保護水平較差。

張宏亮表示，通過連續四年對中國上市公司投資者保護指數的發布，可以從中提前發現問題，對投資者具有預警作用。

以中國石油(601857.SH)為例，2011年的排名為928位、2012年排名為590位，2013年排名跌至2143位，排名大幅下滑。該雖然號稱亞洲最賺錢的上市公司，但其股東財富持續毀滅，由其上市時的8萬億市值蒸發到不足現在的1.5萬億，2012年全年股東股東財富毀滅1300億。該指數早在2011年即對此有所察覺，顯示出其會計信息質量低下、內部乏力和投資效率低下等問題，并公開提出其轉移利潤800億等諸多問題。

此外，如綠大地（002200.SZ）、萬福生科等多家上市公司的信息披露、內部控制、公司治理等問題都在上一年度的指數評價中提前得到預測。其中，萬福生科在2013年曝露出會計信息虛假等重大違規問題，早在2012年，指數即提前對此公司進行了預警，去年排名倒數97位。

另一值得注意的上市公司洋河股份（002304.SZ）從去年的第1位跌至今年的694位，主要受國家限制“三公”消費影響，導致整個白酒行業處于低迷，進而影響上市公司投資者保護水平。

對于上市公司投資者保護水平連續四年下滑的原因，謝志華認為，受后金融危機影響，過度投資帶來的遺留問題導致企業成長能力低下、自我創新能力不足、價值創造乏力，加之企業結構調整與升級處于產業調整期，使投資者保護處理低潮呈現逐年下滑的態勢。

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